北京扁平疣诚信医院：扁平疣的病因有哪些 http://pf.39.net/bdfyy/qsnbdf/210421/8872103.html点击上方音频，立即收听本文↑↑↑“我们家大部分的钱都在自己的基金里面，除了有开支需要用钱，我一般不赎回。发了奖金工资会择机申购。我认购自己基金的一部分份额，是长期锁定的，只要我担任基金经理，不能赎回。所以我做投资的时候，不是去搏，我会考虑获取长期合理的收益率。”基金经理自购是一件屡见不鲜的事情了，但用大部分的钱去买自己的基金就不常见了，银华基金贾鹏正是这样一位践行者。“如果不当基金经理，我会去当作家，我爱写东西，我的客户经常会收到我的文章”，作为一位不折不扣的文字爱好者，在采访当天，贾鹏早就提前写满了自己的回答大纲；访谈结束后，我们还收到了他最新的年度回顾和展望笔记。很多人说，投资是认知的变现，但投资何尝不是性格的折现。净值是一面镜子，它反映的不仅是投资人的认知和价值取向，还包括性格。以管理时间较长的银华多元视野为例，可以看到得净值一直保持保较为平稳的上涨态势，这和贾鹏谨慎的性格不无关系。接下来，具体来看看这位基金经理。贾鹏是个不折不扣的“学霸”，拥有北京大学、香港大学双硕士学位。不同于一般成长路径走过来的基金经理，用贾鹏自己的话说“我的投资经验曲折且丰富”。年，贾鹏毕业后进入银华基金，担任过宏观策略研究员。年到年6月，先后在瑞银证券和建信基金担任机械研究员和基金经理助理等职位。年6月，贾鹏回到银华基金，并正式担任起基金经理一职。如果用一个词描述贾鹏的投资生涯，那就是“更新”。刚当基金经理时，他管理的是保本基金和二级债基，所以在投资的前几个年头，贾鹏的投资方法是按照绝对收益的套路做的，即，追求净值平稳增长，没有大的波动。那段时期，贾鹏产品的特点是仓位不高、交易相对频繁。但经历过年市场大跌后，贾鹏意识到，这种方法难以获取好的长期年化复合收益。因此他调整了自己框架，形成了追求好的、长期复合收益。在管理操作上，除非大部分个股出现严重估值泡沫，基金基本会保持高仓位稳定运行，行业配置总体偏均衡。资料来源：Wind；截止年年报以管理时间较长的银华多元视野为例，可以看到，从早年的低仓位且经常会调整的状态，到现在基本保持较高仓位稳定运行；而体现交易特点的换手率指标，也确实有了显著的下降。目前，贾鹏一共管理了8只公募基金，规模超过亿；同时他还担任社保基本养老组合的投资经理。从其管理的产品情况来看，主要分为两类：股票类和二级债基类。资料来源：Wind；截止年1月6日以其管理时间最长的银华多元视野，年5月至今，一共取得了.6%的总回报，年化回报达26.12%。聪明投资者总结了贾鹏在投资上的几个特点：1.横跨股票和债券；基金受到机构投资人的喜爱贾鹏和他的团队目前管理股票和二级债基两类产品，对于前者，他的目标是做到15%-20%的年化复合收益，二级债基则数做到6%-7%的年化复合收益。同时管理两类资产，使得贾鹏对于波动和回撤的重视度比较高。比如银华多元视野的最大回撤在23%左右，这发生在年底至年期间。从年度跌幅来看，年跌了18%左右。总的来看，这还是能够体现贾鹏的平衡稳健的风格特点的。可能也因此，贾鹏的基金更受机构投资人的追捧。资料来源：Wind；截至年中报从持有占比来看，以银华多元视野为例，机构占比持续处于高位，且在近年不断上升。除了年中报期，个人持有者占有近%的比例，但也是因为那段时间，有机构持有者的退出，此后，机构持有者比例还是不断攀升的，中报显示，机构占比达66.26%。贾鹏管理的一只二级债基银华远景，任职以来规模快速增长，不到两年的时间，规模从不足3亿增加到多亿。2、行业均衡配置，四维度投资框架除了大类资产配置，贾鹏还会通过行业均衡配置来减少波动。他对行业的集中度有比较严格的要求，单个行业的配置很少超过20个点。行业配置较分散也不是说贾鹏会对每个行业都进行配置，我们看到，食品饮料、医药、光伏是其钟爱的几个行业，这也和他对行业的认知有关。在贾鹏的框架中，他用成长空间和竞争格局来区分行业，用商业模式和管理层这两个维度来分析公司的长期竞争力，这样2?2交叉可以分为四个维度来选股。对于萎缩的行业，以及不太增长、同时竞争格局特别差的行业，贾鹏基本不投，典型的如房地产，贾鹏认为房地产销售已经见顶了，且行业集中度较低，所以在这个行业赚钱是比较辛苦的。当然，这也间接说明了的贾鹏的一个抓手：先选行业，再选个股。最后再做估值和业绩的匹配度。3、对估值的容忍度没那么高除了行业结构和公司质地，贾鹏还看重的一大指标就是估值。除了根据性价比挑选公司，贾鹏还会根据估值进行调仓。比如，当一些行业或者是个股出现明显估值泡沫的时候，或者到了短期目标价后，他就会尽量减持，但不会卖光。一旦出现稍微合理的估值时，就再买回来。用他的话说就是，自己对估值的容忍度没那么高。在近2个多小时的访谈中，贾鹏除了用各种投资案例来详细验证自己的投资方法，他还看好几个投资方向，比如*工，他看好“飞机+导弹”产业链和民营*工股；而对于港股，除了互联网，他结合宏观和行业逻辑，将酒店股纳入到自己
