大盘迭创新高，股民扬眉吐气。
但是，一些基民却蔫头耷脑，只因自己捏了好久的基金，过去不得不陪着它走过熊途漫漫，眼看大盘强劲反弹，它却关键时刻掉链子。
这就奇怪了，为什么会这样？很多基金网站的留言板中，投资人气不打一处来。为了一探究竟，《全球财说》把目光聚在焦仓位变化最为宽泛的灵活配置基金，把它们拉出来遛遛，用年度规模加权，比较基金公司旗下整体净值增长率，看看各家公司管理这类基金的能力。
不比不知道，一比吓一跳。
从年初到4月4日（以下称统计区间），上证综指反弹30%，可谓久旱逢甘霖，但在这次超级反弹中，却有6家公司旗下灵活配置基金整体增长率不及15%，连大盘涨幅一半都不到。
从最差的说起，金鹰基金公司位列倒数第一，旗下19只灵活配置基金净值增长率平均只有7.75%；中银基金公司排倒数第二，旗下47只灵活配置基金净值增长率平均只有10.30%；招商基金公司位列倒数第三，旗下49只灵活配置基金净值增长率平均只有12.31%。
数据来源：wind
样本选择：灵活配置总规模高于行业平均值45亿元公司
统计区间：.1.1-4.4，以.12.31各基金规模加权
金鹰九成基金跑输业绩基准
投委会形同虚设
金鹰旗下有19只灵活配置基金，统计区间内有15只跑输大盘，直接导致整体净值增长率垫底。进一步细化，用各基金自己制定的业绩比较基准做标杆，看看统计区间内输赢成绩。结果显示，金鹰旗下仍有12只、占比过6成的基金跑输自己的业绩比较基准。而且，跑输业绩基准基金规模合计，占到了此类基金规模的90%。这就说明，金鹰旗下此类基金走熊，不是个例和某些小基金，而是普遍不灵，是份额较大的基金拖累了基金公司的后腿。
数据源自：wind
统计区间：.1.1-4.4，以.12.31各基金规模为准
金鹰采取集体投资决策制度，由公司总经理任投资决策委员会主席，委员由固定收益部总监、权益投资部总监和副总监、绝对收益投资部总监组成，更设立了权益投资决策委员会、固定收益投资决策委员会等集体投资决策机构。
不知为何，这样一个看上去规范的机制，却使得旗下基金大面积跑输大盘，跑输业绩基准。
其实，道理并不复杂。净值增长跑输大盘的基金，原因无外乎是踏空，或是没选对牛股。可叹的是，金鹰旗下基金两者兼备。
年年底时，金鹰旗下基金股票仓位低于50%的有8只，有5只在4季度内减仓。很显然，这样的操作，势必会使得这些基金今年初在大反弹中踏空。
金鹰鑫瑞A是公司旗下此类基金最大规模品种，年年底规模31亿元，业绩比较基准在统计区间内上涨13.66%，此基金净值只上涨1.06%，不及业绩比较基准的零头。此基金业绩比较基准是“中证全债指数收益率*60%+沪深指数收益率*40%”。但此基金长时间空仓股票，靠什么去实现沪深指数40%权重的收益率？这样的基金，跑输业绩基准“很正常”。
也有基金表现很差源于错误减仓，金鹰红利价值、金鹰周期优选和金鹰转型动力是这方面的代表。经查这些基金的操作路径，它们都在年4季度减仓。例如，金鹰转型动力在这个季度内将股票仓位从82%降低到53%，基金经理认为：“预计年上市公司盈利回落，导致市场难有大的系统性机会。”
仓位下降已经使得基金输在了起跑线上，后续如再有错误的操作，一定会加剧跑输的程度。金鹰转型动力年4季度末持有天山股份、西部建设和北新路桥，这些股票在统计区间内反弹幅度均超过80%，但基金净值只反弹了19%。如果不是过早减仓，或中途下车，基金净值何以赶不上指数？
就金鹰旗下相关基金净值的反常表现，《全球财说》向金鹰基金发函探求答案，但未收到任何合理解释。
中银7成基金仓位超低
跑输业绩基准基金规模高达亿
比金鹰更让市场大跌眼镜的是，中银旗下有43只此类基金跑输同期大盘，这些基金总规模高达亿元；比不过大盘，也比不多自己——中银旗下跑输业绩比较基准的基金有37只，总规模也高达亿元。想一想这些基金的投资人，是什么感受？眼看着大盘日新月异，自己的基金却如蜗牛般爬行，怎能不懊恼。
数据源自：wind
统计区间：.1.1-4.4以.12.31各基金规模为准
样本选择：中银旗下跑输业绩基准且规模大于2亿元的灵活配置基金
不难发现，中银旗下跑输业绩比较基准的基金，与股票仓位过低也有直接关系。
例如，中银广利A跑输业绩比较基准16.97个百分点。此基金业绩比较基准是“沪深指数收益率*60%+中国债券总指数收益率*40%”，在年第3、第4季度时，此基金股票仓位14.66%、7.25%，靠什么去赢得沪深指数收益率60%的收益率？
在中银旗下，和中银广利A类似的基金有32只，占到了此类基金近7成，不跑输业绩比较基准，还能有什么出路？
根据中银
