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证券市场没有傻瓜，只有聪明的人与更聪明的人
题图/生命绿洲
作者/一石二鸟
标签/投教
今天咱们聊一下基金投资中“运气”的话题。
基金投资的收益与“运气”的关系，在一定程度上是客观存在的。在投资中，运气的成分容易被忽略，有时候确实又起到了一定作用。
在大的方面，比如成长五剑年9月的建仓时间点，正好抄到了三年的大底。在小的方面，比如成长五剑11月初调入万家臻选，调入后就开始飙涨。很多人都觉得很神奇，但这并非是处心积虑研究的结果。一定要解释的话，那就只能说“运气好”了。
那么“运气”在基金投资中到底处于一个什么地位，对投资影响程度如何呢？
李笑来在《通往财富自由之路》专栏里，用一张图片把世界上的实力和技能做了一个线性的区分。这对我们理解这个问题会有一定的帮助。
根据运气对结果的影响程度，图中对一些行为进行了线性划分。有一些是完全靠实力的（PureSkill），位于轴线的最左端，如跑步、国际象棋。这类项目与运气无关，完全靠实力说话。还有一些是绝大部分靠运气的（PureLuck），如摇转盘，运气占了很大的成分。大部分项目都是实力与运气都有一定的成分。如三大球，按照实力/运气的占比高低，篮球、足球、排球依次从左往右排列。
股票投资，李笑来把它放在了橄榄球和摇转盘之间。也就是说，运气占了很大成分。我认为这个比喻是比较形象的，也是合理、恰当的。
为什么这么说呢？因为在股票投资中（尤其是在A股市场），散户占比较高，相当多的人都是短线交易。就短线交易而言，那运气当然就要占很大的成分。玩过股票的朋友，对此应该有一些心得。
这说的是股票。那么基金投资是个什么概念呢？我认为基金投资中，运气的因素大致处于足球这个位置。也就是说：实力要大于运气。
这也是基金投资与股票投资有较大不同的地方。第一，基金投资以长期持有为主，与股票的短线交易有很大的区别。第二，基金投资者可以借助专业机构的力量，对投资者的个人能力要求并不是很高。
以主动权益类基金为例，如果能坚持长期持有的话，决定收益的很大程度上就是所选基金的好坏。而选基金这个事，还是有一定规律可循的。当然，也不是完全没有运气的成分在里面。按我理解的话，运气和实力是三七开，运气大约占三成比重。
这说的是能坚持长期持有。如果是短钱交易的话，那和股票就没多少区别了，运气占了相当大的因素。在这种情况下，基金其实就是一篮子股票而已。
我们都是普通投资者，就投资而言，绝大多数人并没有特殊的专业技能。好运气人人都想要，那么普通投资者如何提高碰到“好运气”的概率呢？我结合自己十多年的投资体会，谈一下自己的看法。
一、降低预期
南怀瑾在《易经系传别讲》中提到，《易经》告诉我们，人生只有“吉、凶、悔、吝“四个现象。“吉”、“凶”说的是得到与失去；“悔”指事后后悔；“吝”则是举棋不定，进退不安。假设四种情况出现概率都一样，那代表鸿运当头的“吉”概率也就只有25%，其余75%要么不好，要么不够完美。这就是为什么我们总抱怨自己运气不好的原因所在。《晋书·羊祜传》中也有类似的阐述，“天下不如意，恒十居七八”。
在基金投资中要想提高自己的运气，对客观世界首先要有一个客观与清醒的认识。要知道，我们并不是世界的主角，运气并没有自己认为的那么好。我们只有头脑清醒且降低预期，在投资中才不会被情绪支配。才有可能在这个机会遍地，但同时也充满诱惑与陷阱的市场里长期生存下去。
二、规避最坏的选项
这个世界上没有先知，谁都看不清未来的路径，更多的时候我们是在做选择题。要想长期保持一个精准的判断，每次做出最优的选择几乎不可能。但我们可以退而求其次，排除掉最坏的选项。
在投资中，我们同样很难确保每次都做出最优的选择。但主动离开危险的领域是提高胜率、获取好运气的重要前提，这是完全可以做到的。在股票投资中，远离垃圾股与概念股的短期炒作，坚持长期投资与价值投资，这就是遇到好运气的重要前提。在基金投资中，坚持长期持有，避免频繁交易、高买低卖，就能大幅提高“好运气”的概率。
规避掉最坏的选择，也就是在做选择题的时候，把已知的“吉凶悔吝”中的“凶”排除掉。那么出现好运气的概率，就可以从25%提高到33%！
三、恪守自己的能力圈
《淮南子》云：“善骑者坠，善泳者溺，各以其所好反自为祸”。擅长游泳的人往往会溺水，擅长骑马的人往往会坠马。用芒格能力圈的理论解释背后的原因，有专门本领的人往往并没有客观认识自己的能力圈，在主观认知上放大了自己的能力圈，习惯于做超出能力圈的事，从而招致灾祸。
我之前反复给大家阐述过：投资是认知的变现，你很难赚到认知之外的钱。在自己熟悉的领域，在适合自己的投资框架下的投资行为，这是经过时间检验过的，出错的概率是比较小的。但在一个完全陌生的领域，由于没有形成深度认知，“交学费”的概率是比较大的。
因此，恪守自己的能力圈，深刻认识不断拓展认知的深度和广度，赚自己认知的钱，那长期下来“好运气”的到来就只是时间的问题。
证券市场汇聚了全社会最为聪明的群体，在这个市场上能生存下来的没有傻瓜，只有聪明的人与更聪明的人。有无数聪明人耗费时间与精力苦心孤诣寻找捷径，有人成功了，但更多的人却是失败的。我们并不认为自己是“天选之人”。对于普通投资者而言，所谓的“捷径”往往就是最长的弯路。
有了这个认知之后，我们会对收益有一个合理预期。我们所坚持的长期投资与价值投资，这至少不是最坏的选项。我们通过基金组合的方式分散投资，能有效规避大部分非系统性风险。我们正确评估并恪守自己的能力圈，拒绝为陌生领域“交学费”。我们和伟大的企业共同成长，分享经济社会的发展成果。如果选择标的不在风口，我们或许会在战术层面上作一些调整，但更多的时候是在耐心等待。如果好运来临，恰好赶上风口，那是锦上添花的好事，我们感恩。
在基金投资中，降低预期，规避最坏的选项，恪守自己的能力圈，不奢求好运的降临。只有这样，或许好运不久就会不期而至。
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